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High-Frequency Trading – HFT

Na minha lista de artigos para o blog estava o tema High-Frequency Trading (HFT). Semana passada li a lista das pessoas com menos de 40 mais ricas da Australia e tinha nela uns caras que fazem HFT (Tibra Capital). O negocio deve ser bom. E hoje assisti um bloco que saiu no 60 minutes nos EUA no final de semana.

Interessante se voce não sabe sobre o assunto. O video explica razoavelemente bem e da uma idéio do HFT.

Basicamente são trading systems operados por computadores que operam em minisegundos, sendo milhares de trades por dia. O que seria impossivel para o ser humano, mas nao para super computadores.

Como sempre tem gente que é contra e outros a favor.

Geralmente quem está fazendo dinheiro com o HFT é a favor.

Contra tem um monte de gente. Desde politico, investidores institucionais, caras do contra por natureza.

Nesta reportagem tem um cara que eu gostava de assistir suas entrevistas na Bloomberg, Joe Saluzi, mas ele sempre se fazia de vitima de HFT e de trading systems em geral, principalmente mean reversion, dizendo que era manupulação de mercado e por ai vai. Ai parei de acompanhar o cara. Gostava porque ele tinha umas boas Bear Call.

Resumindo sobre os pros e contras, pois nao tem muitos:

Contras:

  • Malipulação de mercado
  • Uma forma de “insider” information, pois estes supercomputadores tem acesso de “primeira” do data feed das bolsas.

Pro:

  • Liquidez
  • Diminuição de spread.

Eu particularmente sou a favor do HFT, principalmente porque acho que os contras é meio “teoria da conspiração” e os Pros, fazem todo o sentido.

Tambem porque o tipo de trade que faço, que não é day trade, o HFT não me afeta muito. Acredito que quem é day trader que opera no braço ou é scalper (opera num espaço muito curto) são as pessoas mais afetadas, pois não da pra competir com o computador.

Toda a discussão de HFT me remeta a umas discussões que tinha no livro Market Wizard, já citado aqui no blog, onde discutiam trades automatizados por computador e que isto estaria “estragando” o  mercado. So pra ter uma idéia o livro foi escrito em 1989. Quando computador tinha a mesma capacidade que uma calculadora de bolso hoje… (meio exagera, mas so pra mostrar o quanto evoluimos em informática).

Nem por isso não da pra se fazer dinheiro no mercado, depois de 20 anos +

Outra coisa que culpam o HFT foi o Flash Crash que teve em 6 de maio deste ano. Pra mim outra balela.

Pra mim teve um paniquito no mercado e tem que sempre arrumar um culpado. Coisa de jornalista entediado. E queram culpar um coitado de um computador que nem vontado propria tem.

Enfim minha opiniao.

Aqui vai o video

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Angulo da media movel e trend following

Ja comentei de trend following aqui no blog e com certeza é minha estrategia preferida.

Esta  estrategia é utilizada pelos “melhores” traders … err, ou pelo menos meus preferidos, do livro Marke Wizards. Tambem é a estrategia onde a maxima “cut your loss short and let your profits run” faz todo sendo.

O reves desta estrategia é que ela tem relativamente um baixo indice de acerto. Geralmente algo em torno de 30% a 40% e dependendo de suas regras de money management pode te dar drawdowns fortes. Porem, utilizando esta estrategia vale a verdade da NAO necessidade de estar certo a maior parte do tempo pra ser lucrativo no mercado.

Tambem Trend Following é uma estrategia que exige paciencia, pois o mercado somente esta em tendencia 35-40% do tempo. Pelo menos na minha definicao do que é uma tendencia e isso varia de acordo com o metodo de cada um. POr exemplo, segundo minha pesquisa e minha definicao de tendencia o XJO, indice das 200 maiores empresas da ASX (bolsa australiana) nos ultimos 15 anos esteve 59% do tempo de lado, 27% bull e 14% bear. Mas isto é assunto para um outro post.

Agora se voce esta acompanhando o blog e ja leu sobre trend following deve estar ou ja se perguntou como que esta estrategia funciona nos detalhes????

Então, vou compartilhar com voce alguns dos meus “segredos” de como operar.

Na verdade nao tem nenhum segredo. So estou colocando aqui no blog uma informacao publica que algumas pessoas acreditam e fazem dinheiro delas, outras nao acreditam e ignoram e outras simplesmente nao sabem.

Basicamente trend following funciona assim passo a passo.

1-      Voce idenfifica uma tendencia

2-      Voce entra na direcao da tendencia

3-      Voce continua na direcao da tendencia ate ela parar ou mudar de direcao

Simples assim? SIM.

Nem tanto, pois sao conceitos vagos ate aqui. Como que matematicamente e objetivamente eu define os passos 1, 2 e 3.

Neste post vou me dedicar ao passo 1 de como identificar tendencias?

Existem zilhoes de metodologias, mas vou dedicar este post a uma metodologia de identificar tendencias no mercado de acao. Lembre que a pesquisa que fiz funciona para o mercado Australiano. Eu nao fiz a pesquisa com os dados das acoes da BOVESPA.

Enfim, um dos principais gates, ou criterios, do meu sistema que uso é o angulo da media movel.

Em outras palavras:  É a medida da inclinacao da media movel.

A formula eh a sequinte.

((Media Movel(hoje) (nperiodos)) – ( Media Movel(nperiodo atras) (nperiodos))) / ATR (nperiodos)

Traduzindo para o portugues. O valor da media movel dos ultimos xdias de hoje, ou period zero,   menos a media movel dos ultimos xdias olhando xdias atras dividido pelo average true range dos ultimos xdias.

Complicado? Talvez pareca a primeira vista, entao vou tentar explicar passo a passo com um exemplo ficticio.

Vou quebrar em partes.

Exemplo de uma acao XYZ4.

Media movel de 200 periodos hoje (24/09/2010) = 50

Media movel de 200 periodos a 50 peridos atras (20/07/2010)= 30

ATR medio de 200 periodos= 2

Resultado= (50-30)/2 = 10

Em outras palavras posso dizer que esta acao subiu 10X o ATR medio nos ultimos 50 periodos. Isso é um forte indicative que a acao esta em uma tendencia de alta.

Quando o resultado for um numero negativo a interpretacao sera contraria, ou seja, uma tendencia de baixa.

Quando mais positivo for o numero mais subindo a acao esta e quanto mais negativo o numero mais caindo a acao esta. Desta forma que isto me ajuda a fazer um filtro de selecao das acoes para comprar e vender.

Por exemplo veja o grafico da acao Australiana das 200 maiores que tem a maior inclinacao de angulo de media movel do momento = 3.8

Veja a inclinacao da acao que tem o nenor angulo de media movel

Essa tecnica ajuda a colocar na minha “watch list” dos sistemas de trend following que tenho. As acoes que tem angulos bem positives ou negatives sao as candidatas a operacao. Assim identifico quem esta fortes (para entrar comprador) ou as fraco (para entrar vendido). O mercado tem estado bem de lado nos ultimos 12 meses, mas surgiram boas oportunidades de ganhar na ponta da venda, principalmente.

Agora mesmo com este indicador, que acho bom pra caramba, o sistema so acerta 30 a 40% das vezes. Na maioria das vezes eu tomo porrada do mercado, mas o que me mantem vivo no jogo sao minhas regras de money management e position size. Em sistemas de trend following o mais importante nao é a entrada mas a saida. Tipo uma vez perguntaram para o Ed Seikota: “Quando eu identifico que uma ação esta em tendencia, quando que eu entro?”. A resposta foi:”Como assim? quando voce entra? Eu que me pergunto porque voce JA nao esta na tendencia”.

O cara é um pouco irreverente, mas quis usar sua citacao para enfatizar que a entrada nao é tao importante quanto a saida em um sistema de trend following.

Dai a importancia do Stop Loss e Taking Profit ser tao importante.

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Pra ganhar dinheiro eu tenho que estar certo sempre?

Esta na hora de falar de psicologia em trading. Eu comecei o blog falando da importancia de psicologia e ainda nao toquei no assunto pra valer. Falei bastante da parte fundamental de expectancy, position size, R multiplo, que é super impotante, mas não o mais importante.

Acho que nao vale a pena falar de psicologia se nao se entende o basico do basico. Recomendo ler estes topicos mencionados acima antes de prosseguir.

Falando de psicologia, uma das caracteristicas na natureza humana é que ela nao quer estar errada. Isso esta bem impregnado na sociedade desde criancinha. Na escola sempre existe um reforco positivo por acertar . Quem acerta mais no vestibular fica em primeiro.  Em muitos sistemas de pontos se o aproveitamento for menos que 70% nao é satisfatorio.

Mesmo o ser humano acreditando que sempre tem que estar certo ele continua apostando na megasena, mesmo sabendo que a chance de morrer tentando com 0% de acerto é ENORME. Os especialistas em psicologia de trading chama este fenomeno de achar que esta no controle da situacao, mesmo com chances infimas de acertar de LOTTO BIAS.

Agora em trading estar certo em todos os trades é necessario? Nem mesmo em todos, mas na maioria deles?

Resposta curta: NÃO.

Isso parece boa noticia, mas por incrivel que pareca para a maioria é uma pessima noticia, pois as pessas associam sucesso a estarem certo, então presume-se que pra ganhar dinheiro tem que estar certo, quanto mais melhor.

So que infelizmente, ou felizmente, em trading o negocio é diferente, por isso insisto em dizer que a psicologia é muito importante.

Por exemplo, uma das principais maximas do trade “Cut your losses SHORT and let the profits RUN” é muito dificil de seguir, pois quando cortamos uma perda rapido estamos admitindo que estamos errado logo e isso é contra tudo o que aprendemos desde criancinha. E quando comecamos a ganhar em uma posicao logo queremos realizar o lucro pra garantir que estamos correto, pois é pessimo comecar uma posicao ganhando e no final tomar um bucha, concordo.

Entretanto, como ja disse algumas vezes aqui no blog e vou repetir quantas vezes forem necessarias e é bom pra mim tambem porque o negocio nao sai da minha cabeca e quem sabe entra na sua.

NAO DA PRA PREVER O FUTURO ! NAO DA !!!

Dai que neguinho insiste em analise tecnica. O cara acha que quanto mais indicador, Fibonacci, Gann etc ele sabe, mais vai acertar… e ai vai ter sempre a sensacao de que esta certo, ou estar no controle.

Se voce é um novato e não sabe nada sobre Mercado e esta lendo este post a chance de ser bem sucedido é muito maior que um macaco velho de analise tecnica. Porque também o ser humano nao gosta de admitir que o metodo que ele aprendeu esta “errado” e precisa mudar de perspectiva.

Fiz questao de colocar “errado” ENTRE ASPAS, pois nao estou querendo dizer que estou certo. Pra mim Certo e Errado sao conceitos puramente relativos.

Pra mim o conceito de certo é a mesma coisa que dizer que algo funciona pra mim e errado algo que nao funciona.

Por exemplo se voce tem um metodo de trading, seja qual for que esta funcionando robustamente e consistentemente ao longo do tempo isso pra mim é algo certo. Entretanto,  nao vai achar que porque voce comecou semana passada e colocou 5 trades vencedores na sequencia que voce esta certo e que o negocio esta funcionando. Isso so reforca a falacia de que voce tem que estar certo pra gahar dinheiro no Mercado.

Entao, se voce quer ser consistente no Mercado e ainda nao tem um metodo e pensa e ganhar dinheiro consistentemente tenha isso na cabeca. Voce nao necessariamente precisa estar SEMPRE certo pra fazer dinheiro.

Richard Dennis operava sistemas altamente lucrativos que estavam certo somente 10% das vezes e 90% errado, mas quando o negocio tava certa. Tava CERTO MEESSSSMO.

Agora para operar usando sistemas de trading pra ser consistente no mercado tem que entender que operar é um jogo de probabilidades e nao uma maquina de caca Niguel que so se ganha dinheiro. Assim, é importante admitir que muitas vezes voce estara errado e quanto mais cedo melhor, mas quando voce perceber que esta certo aproveite deite e role e surfe na onda do lucro.

Neste contexto que trading systems sao importantes, pois ele te da as probabilidades de estar certo e errado e isso ajuda a gerenciar suas emocoes.

Principalmente isso é bom para iniciante, pois quando se segue um sistema o trader esta aceitanto o risco e sabe que perder faz parte do jogo. O importante é que o sistema tenha uma expectative positiva como foi discutido em Expectanacy.

E isto é diferente de operar totalmente no repente achando que sempre esta no controle da situacao so porque fez um cursinho de Fibo, mas na verdade se esta operendo no escuro na esperanca que estara certo a maioria das vezes. Vai por mim… a chance de tomar bucha é grande.

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Trend Following vs. Mean Reversion

Existem duas, principais, estrategia de trade que sao usadas em trading system:

  • Trend Following;
  • Mean Reversion;

Voce pode discordar de mim, nao tenho nenhum problema com isso, pois opiniao é uma questao pessoal. Gosto muito do que o Van Tharp fala que cada um opera suas crescas sobre o Mercado. O que estou escrevendo aqui no blog sao minhas crencas que funcionam pra mim. Nao é a Biblia do trading, longe disso. Se voce acha que esta sendo util continue lendo senao vaza e vai procurar a sua turma.

Quando falo que quase 100% das estrategias de trade se encaixam em uma destas duas é por uma simples questao. Precos tem basicamente duas direcoes. Para cima e para baixo.

Voce pode contra argumentar que tem a direcao “de lado”, mas mesmo quando um ativo esta “de lado” ele sobe ou desce dependendo do time frame. Desculpe eu colocar muito Ingles aqui, mas isso ja foi um cobinado que escrevi la no Sobre. As vezes é mais facil me expresser em Ingles do que ficar fazendo traduces descecessaria. Tipo como vou traduzir Stop Loss. Parada de perda? Simplesmente ridiculo.

Caso nao entenda nao hesite em perguntar. Pode ser a pergunta mais tosca que vou responder com prazer, nao tenha vergonha. Se eu achar a pergunta tosca eu nao vou dizer, logico, apenas vou responder, pois se é tosca ou nao é apenas uma opiniao pessoal.

Enfim, voltando ao topico. Devido ao Mercado ter apenas duas direcoes a minha definicao de uma estrategia de trend following é aquela em que compramos ou vendemos um ativo e esperamos que o preco continuara na mesma direcao que ja esta indo Seja ela, pra cima ou para baixo.

Por exemplo no grafico abaixo: O que vc acha? Esta subindo ou caindo.

Se respondeu subindo, correto.

Quando um trend follower ou um seguidor de tendencia entra numa  posicao ele acham, por algum motivo, que o movimento de preco vai continuar naquela mesma direcao ate que se prove o contrario. Nao vou entrar no merito da discussao de definicao do que é uma tendencia, mas o trend follower que tem um sistema de trend following tem em um conjunto de regras que define o que que é uma tendencia. Entao, toda vez que ele identifica uma tendencia no Mercado ele entra em um trade e fica nele ate a tendencia terminar. Simples assim.

Posso usar a analogia de um surfista. Toda vez que ele ve uma onda potencialmente boa ele dropa e surfa a onda ate ela acabar. O bom surfista desenvolve tecnicas de identificar potenciais ondas grandes que vao durar bastante tempo. O trend follower bom é bem parecido. Ele fica olhando o Mercado como o surfista olha o mar. Assim que ele ve uma onda interessante ele rema e tenta surfar. Pode ser que tome um caldo ou a onda que parecia grande acabou sendo uma marola, paciencia.

A outra estrategia,  mean reversion, ou reversao para a media é basicamente o oposto de trend following, pois a expectativa eh que ao entrar na posicao ao inves dos precos continuarem na mesma direcao que estavam eles vao mudar de direcao, ou seja na direcao do preco medio do ativo.

Geralmente trader de mean reversion usa indicadores de overbought ou oversold com Stochastico ou RSI.

O mean reversion trader é aquele que olha o Mercado e identifica oportunidades onde um preco de um ativo esta absurdamente fora da media e ele acredita que aquele preco vai reverter para a media. A analogia neste caso é um elastico. Quando voce estica a borracha existe uma tensao ou forca que trabalha contra seu movimento que forca o elastico a voltar no tamanho original. É mais ou menos como pular de bung jump. Tipo parece que vc vai morrer (perder grana), mas na hora H o elastico te salva e voce se da bem na maioria das vezes.

A estrategia mean reverse tambem é conhecida como estrategia do contrario. Acho que Alexandre Pires, se fosse trader, ia curtir, pois ele ia operar So Pra Contrariar.

Pela pesquisa que fiz em trading systems sobre as duas estrategias, estas sao as caracterisctcas se formos comprara lado a lado

  

Agora a pergunta de 1 milhao de dolares. Qual é o melhor?

Resposta, depende.

Não conclusiva a resposta até aqui. Isso eu aprendi na primeira aula da GV coma professora da administracao geral Kil Yang Park. Toda resposta sobre administracao, segundo ela, deve comecar com a palavra, depende.  E acho que o principio vale para trading system.

Para a Sr. Park ja esta 50% correto se comecar respondendo depende. Os outros 50% voce ganha na argumentacao. Ai tinha uns caras espertinhos que queriam entregar a prova assim.

1-      Depende

2-      Depande

3-      Depende

n- Depende

E garantir 50%. Ledo engano.

Enfim, depende de voce. Qual o sistema vc esta mais “confortavel” em operar? Voce se conhece? Por exemplo. Se voce é um cara que nao aceita estar errado 60% das vezes, com certeza trending following nao é pra voce. Se voce quer estar certo 100% das vezes, entao nenhum tipo de sistema ou trade é pra voce. Vai investir em DI no Banco do Brasil.

Eu, por exemplo, gosto mais de trend following, pois acho que tenho mais potencial de ganho e nao gosto muito da ideia de ir “contra” a tendencia. Por isso odeio bung jump.

Geralmente, apesar de mean reversion ter uma alta taxa de confianca nos primeiros momentos do trade vc “perde” grana, pelo menos no papel,  ate o negocio inverter a direcao e voce fazer um pouquinho de dinheiro e sair fora. Em Trend folloing, por ser um metodo de momentum por natureza, vc ja entra ganhando grana e se o negocio engrenar na sua direcao voce tem uma alta taxa de recompensa por risco (reward/risk). Outra coisa que nao gosto é que as oportunidades em mean reverse sao muito mais raras que em trend following. Tipo é muito mais entediante, pois as vezes demora 2 meses pra aparecer um trade bom. Vai que no dia que um aperece é aquele dia que voce foi no Pacaembu com seu cunhado e chegou em casa cansado e esqueceu de preencher a boleta? Ai ferrou!!! perdeu o trade! O Trend Following é muito mais “perdoador” neste ponto. Vc pode chegar um pouquinho atrasado na festa e ainda fazer uma grana, ja o mean reversion se sua execucao nao for muito boa, ja era.

Eu uso as duas estrategias. Pra mim trend following é o bolo e o mean reverse eh a cerejinha no topo.

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Position Size (tamanho da posicao) e R multiplo

Agora que o conceito de expectancy e gerenciamento de risco esta claro, espero, este post tem o objetivo de explicar como se implementa na pratica o conceito e tambem explicar o que eh R multiple (Multiplo de risco).

Position size  é o calculo que vai definir o quanto comprar, ou quantas acoes comprar.

O quanto sera comprado é uma funcao de quanto vc quer arriscar no trade.

Primeiro passo voce tem que definir o quanto quer arriscar no trade. Segundo o que foi discutido nos posts anteriores, conforme as regras de money management isso ter que ser uma funcao de seu capital total.

Exemplo.

Capital total = $20,000

Regra Money management = 1% do capital.

Neste caso = $200

Entao, como vou montar minha posicao de forma a limitar minha perda no maximo em $200?

Como foi discutido aqui no blog, seja qual for a operacao é IMPOSSIVEL prever o futuro. Entretanto, mesmo sendo impossivel controlar ou saber o que vai acontecer uma coisa podemos controlar:  Quando que vamos pular fora do barco.

Em outras palavras, podemos definir e saber quando executamos a STOP LOSS.

Logico que tem casos que nao podemos controlar exatamente quando saimos pois o mercado pode abrir um GAP devido a uma noticia, a acao for pouco liquida, slipage ou  etc, mas o objetivo do post aqui nao eh discutir este aspecto. Pela pouca experiencia na maioria das vezes o stop eh executado bem proximo do desejado.

Um exemplo concreto.

Vou comprar PETR4 a $25,00 com um stop loss em $24,50.

Minha position size entao sera

P = R / S

P = Position Size

R = Quantidade em $ a ser ariscada

S= Distancia do preco de compra e o Stop

Entao, Numero de acoes a serem compradas eh: 200/0.5 = 400

Neste caso deve-se comprar 400 acoes de PETR4 a $25 = $10,000. Caso o stop seja executado venderemos a 24.5 x 400 = 9800 . Perceba que no exemplo a perda sera de 10,000 – 9,800 = $200. Exatamente a quantia que definimos que iriamos arriscar.

Para simplificar o exemplo eu ignorei as taxas de corretagens e etc. Isso eh assunto para um outro post. Eu por exemplo defino minha perda ja incluindo corretage deida e de volta.

Para finalizar o objetivo do post tem uma terminologia muito util que Van Tharp usa que vou usar a oportunidade para introduzir aqui: R multiplo. Na verdade eu ja introduzi, so so vou dar nome aos bois.

R Multiplo, ou multiplo de risco, nada mais é do que a quantidade arriscada no seu sistema so que normalizada.

No caso do exemplo o risco absoluto em dinheiros é $200. Eu acho muito util usar R multiplo ao inves de dinheiros ($), pois fica mais facil comparar o desempenho de um sistema contra outro e tambem na medida que o  capital vai crescendo a quantidade inicial de $ 200 nao faz mais sentido, pois ela aumenta com o tempo, espera-se. Tambem diminui quando se perde dinheiro.

O R multiplo pode ser usado para medir tanto a perda quanto o ganho.

No exemplo no post anterios se medirmos a expectancy do sistema podemos dizer que ela é 0.5R.

No exemplo da PETR4 acima o maximo que arriscamos foi 1R ao invés de dizer $200.

Vamos supor, no exemplo do trade acima, ao inves do stop ser executado a acao fosse pra $30,00 e o stop nunca fosse executado (OOO BELEZA!) e voce por algum motivo definido resolvesse realizar o lucro. Entao, o lucro da operacao seria 30,00 X 400 – 25,00 X 400 = 2,000 ou 10R (2,000/200).

Seguindo a linha do cut your losses and ler your profits run (cortando as perdas e deixando o lucro fluir) a ideia de um trading system bem sucedido é limitar a perda de todo trade em no máximo 1R e deixar o lucro medio ser pelo menos 2R, sendo assim, sera um trading system lucrativo, pois os ganhos medios sao maiores que as perdas. No caso de uma relacao de um ganho medio de 2R pra uma perda media de 1R ate perdendo 60% das vezes ainda assim o sistema seria lucrativo, pois a expectancy do sistema ainda seria positiva: 2R x40% + (-1R)x60% = 0.2R

Espero que depois da leitura dos ultimos tres posts voce ja esteja falando a linguagem de trading system.

Tipo se eu falar: “Fiz um trade semana passada e ganhei 5R na operacao”. voce entendera do que estou falando.

Pra mim, isso é muito mais objetivo  que dizer “semana passada ganhei 1,000”. O R multiplo normaliza a medicao da performance do seu sistema.

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Expectancy (Expectativa)

Expectancy foi uma das maiores descobertas em trading. Eu nunca tinha parado para pensar nisso quando li pela primeira vez no livro do Van Tharp. Pra mim, isso é o coracao de todo trading system.

Se eu tivesse que tradar um sistema e tivesse que me basear em apenar uma estatistica eu olharia expectancy. Estou dando uma exagerado, nao da pra fazer uma decisao somente baseado na expectancy do sistema, mas olhando a expectancy eu ja descartaria alguns sistemas logo de cara. No caso ela for negativa, por exemplo.

Enfim, se voce leu o post anterior este post sera muito mais facil de entender, pois o outro é pre-requisito.

Se voce ja estudou estatistica algum dia sera muito facil de entender, mas se voce tem matematica de 5 serie sera suficiente pra entender.

Antes de explicar o que é expectancy e o como que se calcula primeiro vai um probleminha pra resolver.

Se voce tivesse que escolher entre dois investimentos.

A)     Um ganho certo (100%) de 1,000

B)      80% de chance de ganhar 1,500 ou 20% de chance de sair de maos abanando

Qual voce escolheria?

Se voce respondeu A. PEEHNN (corneta de erro). Se voce escolheu B, TIM (sino de correto).

Vamos agora ao calculo estatisticos dos resultados:

A = 1000 x 100% = 1000

B= 1500 X 80% + 0 X 20% = 1200

Logo 1200 > 1000, entao a expectativa do investimento B e melhor que a do A, portanto, B e preferivel a A.

Se entendeu ate aqui vamos pegar o exemplo do sistema do post anterior. Qual e a expectativa (expectancy) matematica daquele sistema ? Quer tentar antes de continuar lendo?

O resultado da expectancy do sistema do post anterior é

50% X 2 + 50% X -1 = 0.5

0.5? WTFIT? O que isso significa? Em termos praticos?

Deve estar se perguntando que o exemplo dos investimentos A e B eu usei dinheiros e no exemplo do post anterior eu usei unidades de ganho por risco?

Tanto faz um ou outro, entretanto eu usei simplesmente para normalizar a relacao retorno ajustado a risco, ou seja, no exemplo acima pra cada real (dinheiros) arriscado eu ganho em media 50c. (cinquenta centavos).

Nao necessariamente todo trade do sistema vai me dar 50c de ganho por real investido, mas no longo prazo, normalmente depois de ter uma quantidade dignificatica de trades a media de retornor ajustada a risco sera 0.5

Pra ajudar a entender pense em uma moeda. Ter 50% chance de dar cara e 50% de chance de dar coroa. Se eu jogar a moeda 10x pode ser que o resultado seja 70% cara e 30% coroa. Ai voce pode pensar que a moeda esta viciada. Ledo engano. Se voce continuar jogando, jogando tipo 100x bem provavel que sera algo tipo 49.9% Cara e 50.1% coroa ou coisa parecida.

Mesma coisa com sistemas de trading. Os resultados do Backtest e uma distribucao estatistica de resultados assim como jogar uma moeda pro ar.

A expectancy é bem importante, pois quando alguem comeca a operar um sistema da pra se ter uma ideia se o sistema esta comportando como o esperado.

Por exemplo, se eu tenho um sistema que a expectancy é 0.3 (ajustado ao risco) e depois de uns 30 trades a media de expectancy é 0.05, por exemplo, tem alguma coisa errada. Eu pararia de operar o sistema ou eu revisaria e tentaria entender a causa. Pode ser que o sistema foi mal desenvolvido ou foi curve fitteed (explicarei isto ainda). Por outro, lado vc pode ter uma agradavel surpresa. Este mesmo sistema pode ter uma expectancy de 0.5 ao invest de 0.3. Isso significa que o sistema esta performando melhor que o esperado neste caso tudo bem, entretanto, talvez seja necessario ajustar o risco, pois esta se comportanto muito alem do que o esperado e pode ser que na frente venha surpresas desagradaveis.

O normal seria que depois de 20-30 trades o sistema esta dando 0.28 ou 0.33.

Se ainda ficou duvida envie um comentario, participe. No proximo post vou explicar positing size e R multiple (multiplo de risco).

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Trader Fundamentalista vs. Tecnico

A primeira vez que ouvi a distinção entre trader fundamentalista e tecnico, foi em uma palestra de recrutamento na GV. Lembro muito bem deste dia, como se fosse hoje.

O Banco Pactual em uma de suas palestras com Andre Esteves, palestrando para uma audiência de uns 25 alunos. No dia ele não era a estrela que é hoje no mercado financeiro brasileiro. Lembro que na epoca ele era apenas um socio trader do Pactual. A epoca era 1998 e isso foi meses antes que ele “ajudou” a quebrar o Marka/FonteCidam de Cacciola.

O Andre Esteves era um dos traders que estava comprado (long) em USD/BRL em 1999 na crise do cambio. O Marka estava vendido (short) na outra ponta do trade. Enfim, voce sabe o final da historia.  O Marka quebrou e o Andre Esteves virou estrela e depois acionista majoritario no Pactual.

Andre explicou a diferença entre os dois tipos e basicamente são as seguintes sem muita enrolação.

O trader fundamentalista compra ou vende um ativo olhando para os fundamentos. Por exemplo, no caso do câmbio fundamentos importantes são, fluxo de dinheiro, balança comercial, taxa de juros, situação politica, eleições etc. Isso tudo influencia a oferta e a demanda por uma determinada moeda. No caso de ações, por exemplo, um trader fundamentalista olharia, para o balanço da empresa, o lucro, a projeção de fluxos de caixas, competidores, por exemplo.

O trader tecnico, por outro lado, não olha nada disso. O que importa é apenas duas coisas. PRECO e VOLUME. Com certeza com mais ênfase ao preco. Para o trader tecnico todo o resto é “irrelevante”, pois toda a informação é refletida no preço.

Andre Esteves era um trader fundamentalista e se deu muito bem em sua carreira. Existem outros excelente traders fundamentalistas como Jim Rogers. Outro fundamentalista bem sucedido é Warren Buffet. Não vou coloca-lo na categoria de trader. Ele é mais conhecido como investidor, pois esta interessado em ser investidor no longo prazo, ou melhor ad eternum, segundo ele próprio.

Qual é a melhor opção? Qual é o melhor método?

A resposta é os dois. Vai depender apenas de você qual destes tem mais a ver com você, ou melhor, qual deles ajusta mais a seus objetivos e sua personalidade.

Existem traders que usam os dois. Agora é um erro dizer que um esta certo e outro está errado.

Tem um video de Jack Schwager que onde ele explica bem o que estou tentando dizer aqui.

Ele fala de dois traders, entrevistados em seu livro Market Wizards, extremamente bem sucedido. Um deles Jim Rogers e outro Marty Schwartz. Marty era um analista fundamentalista com MBA que ganhava bem sendo analista fundamentalista, mas vivia quebrado porque perdia todo seu dinheiro tradando o mercado baseado em suas analises fundamentalistas. Depois que mudou seu metodo para tecnico comecou a render 20% ao mes durante mais de uma decada.

Jim Rogers, que fundou o Quantum fund com George Soros, esta trilhardario olhando basicamente so fundamentos. Na opinião dele ele não conhece nenhum analista tecnico rico, a não ser aqueles que vendem o seu metodo.

Enfim a conclusão aqui é que o metodo não é importante, mas sim o que funciona pra você.

Eu hoje no meu trading sou tecnico, entretanto, eu acho extremamente importante fundamentos. Eu não baseio minha decisão de comprar ou vender um ativo devido a seus fundamentos, mas pra mim fundamentos funcionam para me dar a visão do todo. Como por exemplo, direção do mercado (bull/bear), analisar os ciclos de longo prazo, riscos eminentes e etc. Isso mais porque gosto de economia. Interessante é que muitas vezes percebo que os fundamentos seguem o preço geralmente, pois quando a informação chega ao publico o preço já incorporou a informação nova. A controvérsias, mas esta é a opinião de um cara tecnico.

Vou dedicar parte deste blog pra discutir so sobre fundamentos economicos, como o debate Inflação/Deflação por exemplo.

Voltando na linha que estou discutindo aqui no blog vou discutir daqui pra frente sobre o que aprendi sobre trading e um pouco dos meus métodos, já que finalmente cheguei no momento atual da minha jornada.

Meu estilo de trading é mecanico. Em outras palavras eu tenho um monte de regras que definem meu trading plan como.

– Quando comprar

– Quanto comprar

– Quanto arriscar

– Quando vender

Em Ingles sou conhecido como system based trader. Eu tenho um sistema onde sigo as regras. O que tenho que fazer pra ser bem sucedido é somente seguir as minhas regras. Simples assim. Vou discutir aqui quais os segredos pra ser um bom trader tecnico sistemático.

Antes de avançar mais vale colocar aqui que os traders tecnicos se subdividem em dois tipos.

  • Discrecionario
  • Mecanico.

mas isso é assunto para outro post.

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