O trade mais lucrativo de todos os tempos

Já comentei aqui no blog sobre alguns dos Market Wizards do livro de Jack Schwager. Sobre caras como Richard Denis que transformou $400 em $200,000,000 e caras como Ed Seykota que fez contas de clientes render milhares de %. Coisas do gênero de aplicação de $5,000 virar milhões em questão de menos de 10 anos.

Esses são excelentes traders que fizeram milhões no mercado e por isso que são considerados Market Wizards. Ao longo de suas carreiras eles fizeram vários trades que somados da estas quantias que fica difícil de acreditar. Tipo quando eu li o Market Wizards pela primeira vez eu dava risada, pois era algo tão absurdo que só rindo mesmo, pra quem achava fazer 130% do CDI um bom rendimento.

Entretanto, neste post quero falar de um trade que redeu bilhões. E não foi uma sequência de vários trades em vários intrumentos, mas uma grande posição que demorou mese pra desenvolver.

Este trade, o maior do século, é coisa absurda. Ele deixa o George Soros, que ganhou algo na casa de 1.1 bilhões em 1992 apostando contra a libra esterlina, um segundo lugar um pouco longe.

O Trade de Soros ficou famoso e depois deste nunca mais ninguém conseguia ultrapassar em uma só tacada, mas em 2007, na maior crise desde 1930, um cara conseguiu não só ultrapassar uma cifra fenomenal de Soros, mas fez em 15x mais.

Não é brincadeira o trade rendeu a casa dos cerca de 15 Bilhões de dolares em 2007. Na calada da noite, enquanto o sistema financeiro estava a beira de um colapso um Hedge Fund Manager, até entao não tão famoso, fez 15 bi no seu fundo.

Se ainda não sabe de quem estou falando eu recomendo a leitura o livro de Gregory Zuckerman – THE GREATEST TRADE EVER.

O Livro é MUITO bem escrito e me deixou cativo até eu terminar. Devorei a leitura e recomendo se você é mais um que se interessa por gênios do mercado financeiro.

O livro também é excelente para entender o que realmente aconteceu na crise que quase evaporou o sistema financeiro mundial.

Falando no cara o nome dele, o cara que papou o trade, é John Paulson. Não vai confundir com o ex-secretario do tesouro Henry Paulson. Antes que me pergunte eles não tem nada a ver um com o outro. Nao são parentes.

Paulson levou pessoalmente estimada bolada de 4 Bilhões na jogada ou 10 Milhões por dia em 2007. Se dividir por 365. Talvez Michael Jordan, Tiger Woods e Ronaldinho combinados conseguem ganhar isso num ano

Enfim, a sacada do trade foi a seguinte.

Existem dois instrumentos no mercado que fez possível este magnifico trade.

CDO – Collateralized Debt Obligation

CDS – Credit Default Swap

Vou tentar explicar de uma forma didatica, assim como foi explicado no livro.

CDO é um pacotão de um monte de hipoteca (divida) que pode ser negociado no mercado financeiro e CDS é o seguro pra esse pacotão caso os devedores não paguem a divida.

O trade consistia na compra de CDSs dos CDOs. Assim, caso o mercado desse um calote nos CDO Paulson receberia o prêmio do seguro avaliado no valor da obrigação da dívida. Sem entrar em detalhes da história a grande sacada desde trade era a ABSURDA relação risco retorno.

Em proporções o preço dos CDS eram absurdamente baratos pela quantidade de CDO em divida que o  CDS estava cobrindo.

A grande sacada foi a seguinte. Se Paulson estivesse errado ele perderia alguns milhões de dólares. Algo na casa dos 100-200 milhões, not a big deal pra quem estava gerenciando alguns bilhões, mas caso estivesse correto, isto é, calote geral no mercado de CDO, OH BOY, ele faria os 15 bilhões.

Ele começou a jogada em 2006 e começou a montar posição comprando o máximo de CDS que pudesse e no começo ele perdia uma grana, mas foi paciente e esperou pro mercado entrar em pânico em 2007.  Nessa época que estava perdendo dinheiro havia uma festa no mercado na outra ponta vendendo CDS e o mercado de CDO era dinheiro barato no mercado. Enquanto todos faziam a festa Paulson comprava CDS a rodo.

Na época o mercado de CDS e CDO não estava muito forte e Paulson fez um bem bolado pra emitir o máximo e socou na outra ponta em clientes do Goldman Sachs, Deutsche Bank e outros. Isso deu até sabatina no Senado Americano.

Enfim se quiser saber mais detalhes sobre o trade recomendo a leitura do livro.

O que queria como lição aprendida é pra nós traders que o importante em trade é achar um sistema que tem baixo risco e alto retorno, seguindo a mesma ideia de Paulson.

Algo assim: se estiver errado o que perder não vai quebrar voce, mas se estiver certo vai fazer uma grana maior do que perderia. Isso Van Tharp chama de low risk ideia, ou positive expectancy system.

Axiomas de Velaepavio

Este final de semana FINALMENTE li os Axiomas de Zurique de Max Gunther. Um livro interessante, mas ao meu ver um pouco perigoso, pois pode ser mal interpretado e levar investidores ao fracasso.

Concordo quase com todos axiomas. O único que não gostei foi o segundo, que alias discordo e acho o mais perigoso, pois vai de encontro com a minha principal regra de trade: LET THE PROFITS RUN.

Entretanto, Acho que os Axiomas de Zurique é muito feliz em dar ênfase em cortar as perdas rápido e concordo com todos estes pontos, mas peca na parte de deixar o lucro fluir. Pra mim isto não funciona, pois o método que uso é trend following. Concordo se for um método de mean reversion.

No geral acho que o livro está cheio de sabedoria e recomendo a leitura com cautela. Pode ser perigoso para n00bs.

Agora indo ao assunto do post: OS AXIOMAS de VELAEPAVIO, dou sequência a série de posts Vela’s Beliefs.

Segue minhas crenças sobre trading.

A maioria foi inspirada no The New Market Wizard the Jack Schwager, que pra mim é um modelo de operar com sucesso no mercado. Acredito  que se alguém quer ser bom em alguma coisa deve copiar quem esta sendo bem sucedido.

Disse isto no meu primeiro post que existe princípios fundamentais validos para qualquer tipo de trade não importa que estratégia seja usada e inclusive compartilhar este princípios foi um dos principais objetivos do blog.

Enfim segue a minha lista de crenças e princípios sobre trading.

1-      Ter um trading plan composto pelos seguintes elementos antes de colocar qualquer ordem no Mercado. E LOGICO o trading plan tem que ser seguido, principalemente o stop loss.

  1. Entrada
  2. Saida : Stop ou Profit
  3. Risk measure

2-      Cortar suas perdas rápido e deixar o lucro fluir. A COISA MAIS IMPORTANTE considerando que trade é um exercício psicológico e não técnico

3-      Aceitar completamente o risco envolvido em operar no mercado e entender que perder, e com frequência, faz parte do processo

4-      Saber exatamente qual sua motivação em operar no mercado

5-      Ter objetivos e metas claras em sua carreira como trader

6-      Operar com paixão como se não precisasse ser pago para operar.

7-      Ter um método de trading que ajuste a sua personalidade e estilo de vida

8-      Ter uma edge, que é uma metodologia que tem uma expectativa estatística positiva (lucrativa), que você acredita tanto que executa sem hesitar

9-      Sua edge deve ser desenvolvida e aprimorada por você mesmo através de um processo e trabalho árduo e a execução da estratégia deve ser natural e sem aplicação de esforço

10-   Operar consistentemente no mercado deve ser realizado em um estado de espírito pacifico e calmo devido a segurança que tem no seu método

11-   É completamente normal realizar prejuízo no mercado, entretanto os prejuízos devem ser mantidos os menores possíveis (cut your losses short)

12-   Gerenciamento de risco é crucial e mais importante que analise técnica

13-   Nunca arrisque mais que 1% do seu capital em um único trade

14-   Não arrisque mais do que 5% em todas suas apostas no mercado somadas

15-   Disciplina é fundamental e o processo de operar no mercado não pode nunca se tornar relaxado e complacente

16-   Sempre esteja alerto e atento a suas susceptibilidade de cometer erros.

17-   Você é 100% responsável pelos seus resultados, não importa se é lucro ou prejuízo

18-   Não compartilhe com os outros as posições que estão em aberto no momento

19-   Seja independente e não seja influenciado pela opinião de outros, lembre-se que você é o único responsável pela geração de suas idéias de trading

20-   Não seja influenciado pelo ruído das noticias, confie no seu sistema e na sua independência de tomar decisões. Se possível não assista ou leia o noticiário financeiro.

21-   Seja confiante e acredite no seu sistema e seu método desenvolvido por você

22-   Seja paciente, você não precisa sempre estar com uma posição aberta. Ficar em caixa é uma posição. Se o seu sistema disser não faça nada, não faça nada.

23-   Se o mercado mover muito rápido na sua direção, algo como 4X ATR + realize parcialmente os lucros.

24-   Aumente o tamanho da aposta quando estiver ganhando. Usando métodos de scale-in e diminua o tamanho de sua aposta quando estiver perdendo scale-out. Isto naturalmente é ajustado aplicando a regra de não arriscar mais do que 5% do capital.

25-   Não seja um herói, admita seus erros e permaneça humilde todos os dias de sua vida

26-   Foque em maximizar seus ganhos, não o numero de trades vencedores

27-   Não tenha um viés sobre o mercado como “sou Bull” ou “sou Bear” e nunca seja fiel a uma posição no mercado especialmente uma posição que esta perdendo

28-   Não tenha esperança que um trade perdedor vai se tornar num vencedor e lembre-se NUNCA FAÇA PREÇO MEDIO.

29-   Nunca viole as regras do seus sistema devido a isto te deixar mais confortável. Se seguir o seu sistema te deixa desconfortável, isto é um sinal que esta fazendo a coisa certa.

30-   Voce não conseguirá vencer se TEM que vencer. Esta pressão só vai levar você a fazer decisões estúpidas, mesmo que sua análise esteja correta

31-   Não arrisque dinheiro que não pode perder

32-   Pense duas vezes quando o mercado te coloca fora dos trilhos em um evento de um gap ou de um crash ou quando sua posição fica numa sinuca. Espere e pense, pois voce acabara saindo do buraco melhor do que pensaria quando a merda bateu no nentilador. Ficar nervoso não ajudará.

33-   Tenha uma mente aberta, principalmente para novas ideias. A mente é igual para quedas: só funciona quando está aberta

34-   O mercado não é um lugar para buscar adrenalina. Se quiser algo assim vai pular de para quedas.

35-   Preste atenção a sua intuição porque ela é experiência armazenada no seu subconsciente. De qualquer forma desafie e teste a intuição pra ver se faz sentido

36 – Não tenho uma opinião formada se os movimentos de preço são aleatórios ou não, mas uma coisa sei: Da pra ser consistentemente lucrativo no mercado

O que é um sistema de trade (trading system)?

Com certeza, como tudo nesta vida, tem diferentes opiniões a respeito de tudo.

Por exemplo como se define coisas como: o que é uma ação mico, o que é um corretor bom, o que é uma mulher pra casar?

Assim, meu objetivo neste post, então, é definir claramente o que eu considero um trading system.

Pra mim trading system é um conjunto de regras objetivas ou em outras palavras um algoritimo que vai me permitir testar se esta sistema eh lucrativo e vale a pena operar.

As regras do sistema se dividem em dois grande grupos de regras.

  • Regras de analise técnica
  • Regras de gerenciamento de risco

As regras de analise tecnica é o algoritmo que vai determinar quando comprar o ativo e quando vender  seja a venda um lucro ou um prejuizo.

Vou dar um exemplo das regras de analise técnica de um trading system para ficar mais clara.

POR FAVOR NAO TRADE ESTE SISTEMA POIS EH SOMENTE UM EXEMPLO.

Regras

  • O sistema so opera comprado
  • Regra de comprar: Caso a media movel dos ultimos 10 dias do preco de fechamento cruzar  a media movel do preco de fechamento dos ultimos 50 dias colocar uma ordem de compra a mercado no leilao de abertura do proximo dia.
  • Fixed Stop: Sempre quando um ativo for comprador colocar um stop loss em 3 vezes o ATR de 10 dias.
  • Regras de venda, o que acontecer primeiro das duas condicoes
    • Se o preco intraday atingir o valor de stop fixo
    • Se o preco intraday cruza o preco mais baixo nos ultimos 8 dias

Quando digo algoritimo tem que ser algo objetivo e que um computador possa testar estar regras.

O fato de ter regras claras ajuda quando o trader for testar se a ideia é lucrativa ou não. Caso no teste, ou o que chamam de backtest, a ideia for lucrative pode se considerer que o trader tem uma edge.

A outra parte do sistema que considero ainda mais importante que a primeira são as regras de gerenciamento de risco que é o que vai definir 0 quanto arriscar pro trade que por consequencia vai determinar o quanto comprar de cada ativo quando o sistema der um sinal

Um exemplo simples de regras de gerenciamento de risto para o sistema acima seria.

–          Ajustar a posicao do trade ou position size mantendo o risco maximo por trade em 1% do capital liquido

Assim, na minha opiniao, se voce satisfazer estes dois grupo de regras você tem um sistema de trade.

Uma vez que se tem estas regras ou algoritimos é possivel testar o sistema. Uma vez o sistema testado voce podera analisar os resultados do sistema e julgar se o sistema se adequa ao seu perfil em termos de

–          Lucratividade

–          Expectancy

–          Drawdown

Em outras palavras se voce estara confortavel em opera-lo.

Como atingir seus objetivos operando no mercado

Hoje é 10/10/10 e foi um dia lindo aqui em Adelaide e aproveitei pra fazer um piquenique no jardim botanico e levei comigo o livro do Tim Ferris 4HWW (Four Hour Work Week).

Fui introduzido por um camarada trader que postou em um forum e este livro estava na lista de um dos livros que tinha “mudado” sua vida. Me interessei pelo conceito de ser mais produtivo com o objetivo de trabalhar menos e ter mais renda pra ter um estilo de vida desejado que a vida de escritorio das 8-6 nao te permite. E isto é exatamento que aspiro. Diferente da maioria que busca mais dinheiro atraves de mais trabalho e deferem o prazer para quando nao tem mais energia pra curtir a vida, depois que os filhos estao velhos, depois que o melhor da vida passou…

A ideia e filosofica do livro é genial, como o próprio titulo propoe em trabalhar apenas 4 horas por semana para sustentar o estilo de vida que se sonha. Basicamente a sua imaginação é o limite. Recomendo o livro que é excelente em dicas de como ser mais produtivo no trabalho e também em como ser um empreendedor que pode usar as vantagens da internet e da mao de obra barata pelo mundo e ser sustentado por um fluxo de caixa “automatico” que exige o minimo de esforço e um excelente retorno. Ainda nao terminei o livro, mas a ideia central é esta.

O livro não tem nada a ver com trade, entretanto pra mim que quero usar o trader como um negocio para me gerar fluxo de caixa com o menos esforco possivel, mas ele fez todo o sentido neste contexto.

Mas tudo é facil quando se diz e dificil quando se quer implementar na pratica, por isso eu concordo com algo que ouvi este dias sobre trade ser a coisa SIMPLES mais DIFICIL de se implementar.

Não poderia se a mais verdade, pois não tem nenhum segredo em operar no mercado em si. Apenas abra uma conta numa corretora, depostia uma graninha pra margem e sai operando, comprar apertando uns botoeszinhos e vendendo apertando outros botoeszinhos… SIMPLES, mas DIFICIL de implementar como um negocio lucrativo. As estatisticas dizem que 90% dos traders perdem dinheiro no longo prazo e o resto dos 10% faz dinheiro e MUITO, pois é um jogo de “soma zero”.

Uma coisa que da um certo trabalho e ninguem muito tem o saco de fazer é definir os objetivos.

Qual sao os seus objetivos?

O que precisa fazer passo a passo pra atingir o seu objetivo? Nao fico surpreso, mas infelizmente a maioria das pessoas  tem objetivos vagos e irreais como.

– Fazer o MAXIMO de dinheiro que alguem ja fez

– Fazer 1000% por mes comecando a operar com milao.

Nao estou dizendo que nenhum destes objetivos sejam impossiveis, mas pelo menos sao VAGOS e IRREAIS.

Se nao sabe por onde comecar recomendo ler o livro do Tim Ferris que ele um bom templates de como atingir objetivos.

Em trade por exemplo tem que se definir primeiro o que se quer com trade.

– Renda extra

– Algo pra tirar voce do tedio

– Perder dinheiro (nao estou zuando…. tem gente que tem este objetivo e 90% atingem ele)

– Fluxo de caixa

– Dividendo e ganho de capital

– Bater o indice Bovespa em 10%

– Substituir a renda do trabalho e se “aposentar”

Enfim vou parar por aqui, pois existem infinitos objetivos.

Neste contexto de objetivos claros que sistemas de trading te ajudam em atingir os objetivos.

Estou tambem, em paralelo, lendo um excelente livro do Van Tharp. The Definitive Guide for Position Size. O livro não é para iniciantes, ja vou adiantando e é bem complicado.  Precisava de uma ferias pra mente, por isso estou lendo o livro do Tim.

Ja estou 2/3 lidos e espero terminar esta semana. O livro do Van Tharp fala muito da questao de definir objetivos e como usar position size para atingir seus objetivos.

Vou usar um exemplo pratico para ilustrar o que estou falando e usar varios conceitos que ja usei aqui no blog. É so fazer uma pesquisinha e ler os posts para encaixar o quebra cabeca.

Um exemplo pouco complexo pra ilustracao.

Por exemplo um sisteminha com uma expectativa de 0.5R que da em media 5 trades por mes.

Se seu objetivo é fazer 50R por ano quanto tem que se arriscar por trade usando position sizing?

Bom nao sou o genio da matematica, mas uma forma de solucionar o problema usando uma algebra basica.

Primeiro calcula o resultado do sistema anual ariscando 1R.

0.5Rx5X12= 30R

Ou seja se todo trade do sistema se arriscar uma unidade de risco ao final de 1 ano ou 60 trades teremos um resultado de 30R.

Entao se o resultado desejado é 50R entao devemos arriscar mais. Matematicamente 50/30=1.66

Entao ao inves de arriscar 1R arrisque 1.66R que o resultado sera 50R. Simles assim? Sim.

Nao quero induzi-lo para o comportamento incorreto, entao vou contar toda a historia, antes que voce saia por ai tradando qualquer sistema.

Uma coisa IMPORTANTISSIMA de sistemas que ja discuti aqui foi é Drawdown.

Antes de ajustar o risco/retorno analise se o Drawdown será suportavel de acordo com seu apetite por risco.

Por exemplo, se no sistema acima o maximo drawndown anual fosse -25R. Entao, arriscando 1.66 qual seria o drawdown?

Continha facil. 25×1.66= 41.5R.

Agora pras coisas ficarem mais simples. Vamos dar o mesmo exemplo em dinheiros.

Vamos imaginar que um determinado sujeito tenha 50,000 para operar e o cara usa um modelo de position size de porcentagem de capital arriscado de 1%. Entao para este sujeiro 1R = 1% de 50K que da 500 dinheiros.

No exemplo acima ao final de 1 ano o sujeito termina o ano com 15,000 (30×500) de lucro. E a maior perda que o sistema pode ter é – 12,200 (500x-25). Da pra perceber que a media de ganho por trade é de 250 ou (15,000/60). Essa conta tambem pode ser atingida calculando a expectativa pela quantidade arriscada = 0.5×500 = 250.

Caso arrisque os 1.66R para atingir o objetivo de 50R os resultados anual serao entao.

0.5x(500×1.66)x5x12= 24,900

Veja que aumentar o risco de 500 para 830 aumenta o resultado para 24,900, entretanto o drawdown aumenta de -12,200 para – 20,750 (-41.5×500).

Enfim o que deve-se avaliar aqui é se aguenta a paulada. Voce esta disposto a ter o risco de “perder” -20,750 por um tempo pra ter talvez um ganho de 24,900 ao ano em um capital de 50,000?

Essa pergunta so pode ser respondida por voce.

Desta forma sistemas sao muito uteis para atingir seus objetivos usando o position sizing (gerenciamento de risco). Neste caso da pra “controlar” melhor o atingimento de seus objetivos.

Stop ! todo trade precisa de um

Stop é uma das coisas mais importantes em trading. Nao acho que estou abusando no dizer das coisas que sao importantes. Quando acho que algo nao é importante, como analise tecnica por exemplo, eu falo.

Uma vez ouvi um cara “definir” stop loss como um seguro da sua posicao. Acho que nao podeira concordar mais com ele. Tipo é um premio que paga por posicao pra seu capital ser preservado.

Isso é importante porque se voce mantem suas perdas em cheque voce nao perte tanto que fique dificil de voltar ao capital inicial ou do ponto que comecou a perder. Vou postar uma tablea que 100% das pessoas quando falam sobre stop colocam. Que é a porcentagem necessaria para retornar a breakeven depois de uma perda.

O Stop te ajuda a gerenciar a perda e mantendo ela sob controle ou pelo menos mais controlada possivel. Aqui no blog discuti assuntos bem mais avancados sobre gerenciamente de risco como por  exemplo position size onde o stop loss é onde vamos definir o ponto em que assumimos que a posicao nao esta trabalhando em nosso favor e estamos saindo fora.

Acho que poderia parar o post por aqui. PONTO. É pra isso que serve STOP LOSS. Nao vou ficar aqui fazendo muita firula e todo trade deve ter um senao a gestao de risco simplesmente é inexistente e a chance de seu capital virar pó por simples insistencia no erro ou complacencia é grande.

Concluindo o post flash: Uma das regras de OURO do trade é: SEMPRE TENHA UM STOP LOSSS ANTES DE COLOCAR QUALQUER TRADE no mercado.

Um outro tipo de stop é o trailing stop, mas sera assunto para outro post. Basicamente trailing stop é um stop que trava lucros ja ganhos no mercado, mas que ainda deixa sua posicao trabalhar um pouco mais pra voce, pois nao da pra saber onde uma tendencia vai mudar ou parar. Aguarde.

Pra ganhar dinheiro eu tenho que estar certo sempre?

Esta na hora de falar de psicologia em trading. Eu comecei o blog falando da importancia de psicologia e ainda nao toquei no assunto pra valer. Falei bastante da parte fundamental de expectancy, position size, R multiplo, que é super impotante, mas não o mais importante.

Acho que nao vale a pena falar de psicologia se nao se entende o basico do basico. Recomendo ler estes topicos mencionados acima antes de prosseguir.

Falando de psicologia, uma das caracteristicas na natureza humana é que ela nao quer estar errada. Isso esta bem impregnado na sociedade desde criancinha. Na escola sempre existe um reforco positivo por acertar . Quem acerta mais no vestibular fica em primeiro.  Em muitos sistemas de pontos se o aproveitamento for menos que 70% nao é satisfatorio.

Mesmo o ser humano acreditando que sempre tem que estar certo ele continua apostando na megasena, mesmo sabendo que a chance de morrer tentando com 0% de acerto é ENORME. Os especialistas em psicologia de trading chama este fenomeno de achar que esta no controle da situacao, mesmo com chances infimas de acertar de LOTTO BIAS.

Agora em trading estar certo em todos os trades é necessario? Nem mesmo em todos, mas na maioria deles?

Resposta curta: NÃO.

Isso parece boa noticia, mas por incrivel que pareca para a maioria é uma pessima noticia, pois as pessas associam sucesso a estarem certo, então presume-se que pra ganhar dinheiro tem que estar certo, quanto mais melhor.

So que infelizmente, ou felizmente, em trading o negocio é diferente, por isso insisto em dizer que a psicologia é muito importante.

Por exemplo, uma das principais maximas do trade “Cut your losses SHORT and let the profits RUN” é muito dificil de seguir, pois quando cortamos uma perda rapido estamos admitindo que estamos errado logo e isso é contra tudo o que aprendemos desde criancinha. E quando comecamos a ganhar em uma posicao logo queremos realizar o lucro pra garantir que estamos correto, pois é pessimo comecar uma posicao ganhando e no final tomar um bucha, concordo.

Entretanto, como ja disse algumas vezes aqui no blog e vou repetir quantas vezes forem necessarias e é bom pra mim tambem porque o negocio nao sai da minha cabeca e quem sabe entra na sua.

NAO DA PRA PREVER O FUTURO ! NAO DA !!!

Dai que neguinho insiste em analise tecnica. O cara acha que quanto mais indicador, Fibonacci, Gann etc ele sabe, mais vai acertar… e ai vai ter sempre a sensacao de que esta certo, ou estar no controle.

Se voce é um novato e não sabe nada sobre Mercado e esta lendo este post a chance de ser bem sucedido é muito maior que um macaco velho de analise tecnica. Porque também o ser humano nao gosta de admitir que o metodo que ele aprendeu esta “errado” e precisa mudar de perspectiva.

Fiz questao de colocar “errado” ENTRE ASPAS, pois nao estou querendo dizer que estou certo. Pra mim Certo e Errado sao conceitos puramente relativos.

Pra mim o conceito de certo é a mesma coisa que dizer que algo funciona pra mim e errado algo que nao funciona.

Por exemplo se voce tem um metodo de trading, seja qual for que esta funcionando robustamente e consistentemente ao longo do tempo isso pra mim é algo certo. Entretanto,  nao vai achar que porque voce comecou semana passada e colocou 5 trades vencedores na sequencia que voce esta certo e que o negocio esta funcionando. Isso so reforca a falacia de que voce tem que estar certo pra gahar dinheiro no Mercado.

Entao, se voce quer ser consistente no Mercado e ainda nao tem um metodo e pensa e ganhar dinheiro consistentemente tenha isso na cabeca. Voce nao necessariamente precisa estar SEMPRE certo pra fazer dinheiro.

Richard Dennis operava sistemas altamente lucrativos que estavam certo somente 10% das vezes e 90% errado, mas quando o negocio tava certa. Tava CERTO MEESSSSMO.

Agora para operar usando sistemas de trading pra ser consistente no mercado tem que entender que operar é um jogo de probabilidades e nao uma maquina de caca Niguel que so se ganha dinheiro. Assim, é importante admitir que muitas vezes voce estara errado e quanto mais cedo melhor, mas quando voce perceber que esta certo aproveite deite e role e surfe na onda do lucro.

Neste contexto que trading systems sao importantes, pois ele te da as probabilidades de estar certo e errado e isso ajuda a gerenciar suas emocoes.

Principalmente isso é bom para iniciante, pois quando se segue um sistema o trader esta aceitanto o risco e sabe que perder faz parte do jogo. O importante é que o sistema tenha uma expectative positiva como foi discutido em Expectanacy.

E isto é diferente de operar totalmente no repente achando que sempre esta no controle da situacao so porque fez um cursinho de Fibo, mas na verdade se esta operendo no escuro na esperanca que estara certo a maioria das vezes. Vai por mim… a chance de tomar bucha é grande.

Pensando em R Multiplos

Postei aqui na sessão trading plan do blog explicando sobre expectancy, position sizing e R multiplos e disse que ia me aprofundar no assunto e tambem recebi comentarios de pessoas que vao acompanhar o aprofundamento no assunto. Então, resolvi escrever um pouco mais sobre o assunto.

Eu pedi pelo correio, ainda nao chegou, o livro Definitive Guide of Position Sizing do Van Tharp. Acho que depois que ler ainda vou poder postar ainda mais sobre o assunto aqui no blog. Ouvi dizer que o conteudo é bem denso. Bom, é esse o caminho que se espera se quer se aprofundar em algum assunto.

Enfim, baseado que voce leu e endenteu os posts sobre R multiplos e position size, pelo menos o BASICO ai vai uma das utilidades de se pensar em R multiplos

Conceito de Exportunity por exemplo. O QUE!!!???? EXPORTUNITY?

Sim: E-X-P-O-R-T-U-N-I-T-Y = Expectancy + Opportunity.

Mais facil expicar com um exemplo.

Imagine um sistema de trading com uma expectancy de 0.5R.

Com isso voce sabe qual o ganho medio por trade por dollar (dinheiro) arriscado. Mas qual, por exemplo, o lucro anual esperado?

Boa pergunta.

Primeiro voce precisa descobrir quantos trades em media o sistema gerará.

Vamos supor que o seu sistema gera dois trades por semana. Entao, se o ano tem 52 semanas o sistema gerará 104 trades.

Ora baseado em expectancy do sistema e a oportunidade (opportunity) de operar 104 x por ano. Entao, se voce arriscar 1R por trade o resultado final no ano sera 52R = 0.5R x 104.

Pra saber a quantidade em dinheiro ou em porcentagem vai depender de suas regras de money management.

Vamos supor que voce arrisca 1% do seu capital por trade, qual sera seu ganho percentual no final do ano?

Sem precisar fazer conta 52%.

Se quiser saber em dinheiro eh so saber o quanto que eh o seu capital.

Se for 20,000. Entao, 1%x20,000 = 200. Sendo, 1R=200 e 52R = 10,400.

Veja quao importante saber quantas oportunidades o seu sistema gera.

Pense agora sobre os dois seguinte sistemas:

A: Expectancy 2R;

B:  Expectancy de 0.02R;

A é melhor que B?

Comparando trade por trade A eh 1000x (literalmente falando) melhor que B, mas ao longo do tempo talvez nao. Porque?

Por que temos que saber quantas oportunidades cada sistema gera.

Vamos supor que o sistema de A gera 1 trade por mes, ou 12 por ano e o sistema de B te a 10 trades por dia.

Então se vc operar ativamente os dois sistemas arriscando 1R em cada trade no final de 12 meses os resultados serao

A) 24R = (12 x 2R)

B ) 50R = (250x10x0.02), considerando 250 dias uteis exclindo Sabados, Domingos e feriados.

Agora sabendo Expectancy e Opportunity fica mais “facil”, ou pelo menos mais gerenciavel, atingirmos os nossos objetivos como traders.

Vamos supor que voce tem um sistema que tem uma expectancy de 0.4R que da cerca de 1 trade por semana. Então se voce arriscar 1% do seu capital no final vai ganhar 20.8% ao longo de 52 trades. E se voce quiser ganhar o dobro? Oras arrisque o dobro ou em outras palavras 2% de seu capital. Assim o seu resultado sera 41.6%.

Parece que esse negocio é magico! Uma maquina de fazer dinheiro!

Então se voce arriscar 10% do capital por trade tem entao um potencial de fazer 208% ao ano?

HUMMMMM Não é bem assim…  Ainda nao toquei num assunto bem importante que é drawdown. Que em outras palavra é o fundo do poco do sistema. Tem sistemas que tem uma excelente expectancy, mas dependendo de quao agressivo veoce é no position size voce pode perder tudo e mais um pouco e atingir e os 208% pode ser uma ilusao, mas isso é assunto para um outro post. Aguarde o post drawdown.

Trend Following vs. Mean Reversion

Existem duas, principais, estrategia de trade que sao usadas em trading system:

  • Trend Following;
  • Mean Reversion;

Voce pode discordar de mim, nao tenho nenhum problema com isso, pois opiniao é uma questao pessoal. Gosto muito do que o Van Tharp fala que cada um opera suas crescas sobre o Mercado. O que estou escrevendo aqui no blog sao minhas crencas que funcionam pra mim. Nao é a Biblia do trading, longe disso. Se voce acha que esta sendo util continue lendo senao vaza e vai procurar a sua turma.

Quando falo que quase 100% das estrategias de trade se encaixam em uma destas duas é por uma simples questao. Precos tem basicamente duas direcoes. Para cima e para baixo.

Voce pode contra argumentar que tem a direcao “de lado”, mas mesmo quando um ativo esta “de lado” ele sobe ou desce dependendo do time frame. Desculpe eu colocar muito Ingles aqui, mas isso ja foi um cobinado que escrevi la no Sobre. As vezes é mais facil me expresser em Ingles do que ficar fazendo traduces descecessaria. Tipo como vou traduzir Stop Loss. Parada de perda? Simplesmente ridiculo.

Caso nao entenda nao hesite em perguntar. Pode ser a pergunta mais tosca que vou responder com prazer, nao tenha vergonha. Se eu achar a pergunta tosca eu nao vou dizer, logico, apenas vou responder, pois se é tosca ou nao é apenas uma opiniao pessoal.

Enfim, voltando ao topico. Devido ao Mercado ter apenas duas direcoes a minha definicao de uma estrategia de trend following é aquela em que compramos ou vendemos um ativo e esperamos que o preco continuara na mesma direcao que ja esta indo Seja ela, pra cima ou para baixo.

Por exemplo no grafico abaixo: O que vc acha? Esta subindo ou caindo.

Se respondeu subindo, correto.

Quando um trend follower ou um seguidor de tendencia entra numa  posicao ele acham, por algum motivo, que o movimento de preco vai continuar naquela mesma direcao ate que se prove o contrario. Nao vou entrar no merito da discussao de definicao do que é uma tendencia, mas o trend follower que tem um sistema de trend following tem em um conjunto de regras que define o que que é uma tendencia. Entao, toda vez que ele identifica uma tendencia no Mercado ele entra em um trade e fica nele ate a tendencia terminar. Simples assim.

Posso usar a analogia de um surfista. Toda vez que ele ve uma onda potencialmente boa ele dropa e surfa a onda ate ela acabar. O bom surfista desenvolve tecnicas de identificar potenciais ondas grandes que vao durar bastante tempo. O trend follower bom é bem parecido. Ele fica olhando o Mercado como o surfista olha o mar. Assim que ele ve uma onda interessante ele rema e tenta surfar. Pode ser que tome um caldo ou a onda que parecia grande acabou sendo uma marola, paciencia.

A outra estrategia,  mean reversion, ou reversao para a media é basicamente o oposto de trend following, pois a expectativa eh que ao entrar na posicao ao inves dos precos continuarem na mesma direcao que estavam eles vao mudar de direcao, ou seja na direcao do preco medio do ativo.

Geralmente trader de mean reversion usa indicadores de overbought ou oversold com Stochastico ou RSI.

O mean reversion trader é aquele que olha o Mercado e identifica oportunidades onde um preco de um ativo esta absurdamente fora da media e ele acredita que aquele preco vai reverter para a media. A analogia neste caso é um elastico. Quando voce estica a borracha existe uma tensao ou forca que trabalha contra seu movimento que forca o elastico a voltar no tamanho original. É mais ou menos como pular de bung jump. Tipo parece que vc vai morrer (perder grana), mas na hora H o elastico te salva e voce se da bem na maioria das vezes.

A estrategia mean reverse tambem é conhecida como estrategia do contrario. Acho que Alexandre Pires, se fosse trader, ia curtir, pois ele ia operar So Pra Contrariar.

Pela pesquisa que fiz em trading systems sobre as duas estrategias, estas sao as caracterisctcas se formos comprara lado a lado

  

Agora a pergunta de 1 milhao de dolares. Qual é o melhor?

Resposta, depende.

Não conclusiva a resposta até aqui. Isso eu aprendi na primeira aula da GV coma professora da administracao geral Kil Yang Park. Toda resposta sobre administracao, segundo ela, deve comecar com a palavra, depende.  E acho que o principio vale para trading system.

Para a Sr. Park ja esta 50% correto se comecar respondendo depende. Os outros 50% voce ganha na argumentacao. Ai tinha uns caras espertinhos que queriam entregar a prova assim.

1-      Depende

2-      Depande

3-      Depende

n- Depende

E garantir 50%. Ledo engano.

Enfim, depende de voce. Qual o sistema vc esta mais “confortavel” em operar? Voce se conhece? Por exemplo. Se voce é um cara que nao aceita estar errado 60% das vezes, com certeza trending following nao é pra voce. Se voce quer estar certo 100% das vezes, entao nenhum tipo de sistema ou trade é pra voce. Vai investir em DI no Banco do Brasil.

Eu, por exemplo, gosto mais de trend following, pois acho que tenho mais potencial de ganho e nao gosto muito da ideia de ir “contra” a tendencia. Por isso odeio bung jump.

Geralmente, apesar de mean reversion ter uma alta taxa de confianca nos primeiros momentos do trade vc “perde” grana, pelo menos no papel,  ate o negocio inverter a direcao e voce fazer um pouquinho de dinheiro e sair fora. Em Trend folloing, por ser um metodo de momentum por natureza, vc ja entra ganhando grana e se o negocio engrenar na sua direcao voce tem uma alta taxa de recompensa por risco (reward/risk). Outra coisa que nao gosto é que as oportunidades em mean reverse sao muito mais raras que em trend following. Tipo é muito mais entediante, pois as vezes demora 2 meses pra aparecer um trade bom. Vai que no dia que um aperece é aquele dia que voce foi no Pacaembu com seu cunhado e chegou em casa cansado e esqueceu de preencher a boleta? Ai ferrou!!! perdeu o trade! O Trend Following é muito mais “perdoador” neste ponto. Vc pode chegar um pouquinho atrasado na festa e ainda fazer uma grana, ja o mean reversion se sua execucao nao for muito boa, ja era.

Eu uso as duas estrategias. Pra mim trend following é o bolo e o mean reverse eh a cerejinha no topo.

Position Size (tamanho da posicao) e R multiplo

Agora que o conceito de expectancy e gerenciamento de risco esta claro, espero, este post tem o objetivo de explicar como se implementa na pratica o conceito e tambem explicar o que eh R multiple (Multiplo de risco).

Position size  é o calculo que vai definir o quanto comprar, ou quantas acoes comprar.

O quanto sera comprado é uma funcao de quanto vc quer arriscar no trade.

Primeiro passo voce tem que definir o quanto quer arriscar no trade. Segundo o que foi discutido nos posts anteriores, conforme as regras de money management isso ter que ser uma funcao de seu capital total.

Exemplo.

Capital total = $20,000

Regra Money management = 1% do capital.

Neste caso = $200

Entao, como vou montar minha posicao de forma a limitar minha perda no maximo em $200?

Como foi discutido aqui no blog, seja qual for a operacao é IMPOSSIVEL prever o futuro. Entretanto, mesmo sendo impossivel controlar ou saber o que vai acontecer uma coisa podemos controlar:  Quando que vamos pular fora do barco.

Em outras palavras, podemos definir e saber quando executamos a STOP LOSS.

Logico que tem casos que nao podemos controlar exatamente quando saimos pois o mercado pode abrir um GAP devido a uma noticia, a acao for pouco liquida, slipage ou  etc, mas o objetivo do post aqui nao eh discutir este aspecto. Pela pouca experiencia na maioria das vezes o stop eh executado bem proximo do desejado.

Um exemplo concreto.

Vou comprar PETR4 a $25,00 com um stop loss em $24,50.

Minha position size entao sera

P = R / S

P = Position Size

R = Quantidade em $ a ser ariscada

S= Distancia do preco de compra e o Stop

Entao, Numero de acoes a serem compradas eh: 200/0.5 = 400

Neste caso deve-se comprar 400 acoes de PETR4 a $25 = $10,000. Caso o stop seja executado venderemos a 24.5 x 400 = 9800 . Perceba que no exemplo a perda sera de 10,000 – 9,800 = $200. Exatamente a quantia que definimos que iriamos arriscar.

Para simplificar o exemplo eu ignorei as taxas de corretagens e etc. Isso eh assunto para um outro post. Eu por exemplo defino minha perda ja incluindo corretage deida e de volta.

Para finalizar o objetivo do post tem uma terminologia muito util que Van Tharp usa que vou usar a oportunidade para introduzir aqui: R multiplo. Na verdade eu ja introduzi, so so vou dar nome aos bois.

R Multiplo, ou multiplo de risco, nada mais é do que a quantidade arriscada no seu sistema so que normalizada.

No caso do exemplo o risco absoluto em dinheiros é $200. Eu acho muito util usar R multiplo ao inves de dinheiros ($), pois fica mais facil comparar o desempenho de um sistema contra outro e tambem na medida que o  capital vai crescendo a quantidade inicial de $ 200 nao faz mais sentido, pois ela aumenta com o tempo, espera-se. Tambem diminui quando se perde dinheiro.

O R multiplo pode ser usado para medir tanto a perda quanto o ganho.

No exemplo no post anterios se medirmos a expectancy do sistema podemos dizer que ela é 0.5R.

No exemplo da PETR4 acima o maximo que arriscamos foi 1R ao invés de dizer $200.

Vamos supor, no exemplo do trade acima, ao inves do stop ser executado a acao fosse pra $30,00 e o stop nunca fosse executado (OOO BELEZA!) e voce por algum motivo definido resolvesse realizar o lucro. Entao, o lucro da operacao seria 30,00 X 400 – 25,00 X 400 = 2,000 ou 10R (2,000/200).

Seguindo a linha do cut your losses and ler your profits run (cortando as perdas e deixando o lucro fluir) a ideia de um trading system bem sucedido é limitar a perda de todo trade em no máximo 1R e deixar o lucro medio ser pelo menos 2R, sendo assim, sera um trading system lucrativo, pois os ganhos medios sao maiores que as perdas. No caso de uma relacao de um ganho medio de 2R pra uma perda media de 1R ate perdendo 60% das vezes ainda assim o sistema seria lucrativo, pois a expectancy do sistema ainda seria positiva: 2R x40% + (-1R)x60% = 0.2R

Espero que depois da leitura dos ultimos tres posts voce ja esteja falando a linguagem de trading system.

Tipo se eu falar: “Fiz um trade semana passada e ganhei 5R na operacao”. voce entendera do que estou falando.

Pra mim, isso é muito mais objetivo  que dizer “semana passada ganhei 1,000”. O R multiplo normaliza a medicao da performance do seu sistema.

Expectancy (Expectativa)

Expectancy foi uma das maiores descobertas em trading. Eu nunca tinha parado para pensar nisso quando li pela primeira vez no livro do Van Tharp. Pra mim, isso é o coracao de todo trading system.

Se eu tivesse que tradar um sistema e tivesse que me basear em apenar uma estatistica eu olharia expectancy. Estou dando uma exagerado, nao da pra fazer uma decisao somente baseado na expectancy do sistema, mas olhando a expectancy eu ja descartaria alguns sistemas logo de cara. No caso ela for negativa, por exemplo.

Enfim, se voce leu o post anterior este post sera muito mais facil de entender, pois o outro é pre-requisito.

Se voce ja estudou estatistica algum dia sera muito facil de entender, mas se voce tem matematica de 5 serie sera suficiente pra entender.

Antes de explicar o que é expectancy e o como que se calcula primeiro vai um probleminha pra resolver.

Se voce tivesse que escolher entre dois investimentos.

A)     Um ganho certo (100%) de 1,000

B)      80% de chance de ganhar 1,500 ou 20% de chance de sair de maos abanando

Qual voce escolheria?

Se voce respondeu A. PEEHNN (corneta de erro). Se voce escolheu B, TIM (sino de correto).

Vamos agora ao calculo estatisticos dos resultados:

A = 1000 x 100% = 1000

B= 1500 X 80% + 0 X 20% = 1200

Logo 1200 > 1000, entao a expectativa do investimento B e melhor que a do A, portanto, B e preferivel a A.

Se entendeu ate aqui vamos pegar o exemplo do sistema do post anterior. Qual e a expectativa (expectancy) matematica daquele sistema ? Quer tentar antes de continuar lendo?

O resultado da expectancy do sistema do post anterior é

50% X 2 + 50% X -1 = 0.5

0.5? WTFIT? O que isso significa? Em termos praticos?

Deve estar se perguntando que o exemplo dos investimentos A e B eu usei dinheiros e no exemplo do post anterior eu usei unidades de ganho por risco?

Tanto faz um ou outro, entretanto eu usei simplesmente para normalizar a relacao retorno ajustado a risco, ou seja, no exemplo acima pra cada real (dinheiros) arriscado eu ganho em media 50c. (cinquenta centavos).

Nao necessariamente todo trade do sistema vai me dar 50c de ganho por real investido, mas no longo prazo, normalmente depois de ter uma quantidade dignificatica de trades a media de retornor ajustada a risco sera 0.5

Pra ajudar a entender pense em uma moeda. Ter 50% chance de dar cara e 50% de chance de dar coroa. Se eu jogar a moeda 10x pode ser que o resultado seja 70% cara e 30% coroa. Ai voce pode pensar que a moeda esta viciada. Ledo engano. Se voce continuar jogando, jogando tipo 100x bem provavel que sera algo tipo 49.9% Cara e 50.1% coroa ou coisa parecida.

Mesma coisa com sistemas de trading. Os resultados do Backtest e uma distribucao estatistica de resultados assim como jogar uma moeda pro ar.

A expectancy é bem importante, pois quando alguem comeca a operar um sistema da pra se ter uma ideia se o sistema esta comportando como o esperado.

Por exemplo, se eu tenho um sistema que a expectancy é 0.3 (ajustado ao risco) e depois de uns 30 trades a media de expectancy é 0.05, por exemplo, tem alguma coisa errada. Eu pararia de operar o sistema ou eu revisaria e tentaria entender a causa. Pode ser que o sistema foi mal desenvolvido ou foi curve fitteed (explicarei isto ainda). Por outro, lado vc pode ter uma agradavel surpresa. Este mesmo sistema pode ter uma expectancy de 0.5 ao invest de 0.3. Isso significa que o sistema esta performando melhor que o esperado neste caso tudo bem, entretanto, talvez seja necessario ajustar o risco, pois esta se comportanto muito alem do que o esperado e pode ser que na frente venha surpresas desagradaveis.

O normal seria que depois de 20-30 trades o sistema esta dando 0.28 ou 0.33.

Se ainda ficou duvida envie um comentario, participe. No proximo post vou explicar positing size e R multiple (multiplo de risco).